As ações da Fleury estão categorizadas dentro do setor de saúde da B3.
A companhia possui atualmente cerca de 10 mil colaboradores.
Além de unidades de atendimento nos seguintes estados:
- São Paulo;
- Rio de Janeiro;
- Rio Grande do Sul;
- Rio Grande do Norte;
- Pernambuco;
- Bahia;
- Paraná, e;
- Distrito Federal.
Entre as suas marcas, estão a Clínica Felippe Mattoso e o Labs a+.
O grupo tem mais de 90 anos e está focado em crescimento, tanto orgânico quanto via M&A.
As ações da Fleury sofreram com o cenário atual, e ainda não recuperaram seu topo anterior.
Ações da Fleury: Resultado 1t20
Demonstração de resultado
A Fleury apresentou um crescimento de receita de 1,9% no primeiro trimestre de 2020 em comparação com 2019.
Entretanto, em termos de custo, a empresa reportou um acréscimo de 10,3%.
Isso resultou em uma margem bruta inferior, de 26,3%, contra 31,9% no mesmo trimestre de 2019.
Além da perda de margem bruta, a Fleury também apresentou um acréscimo de 14,4% nas suas despesas operacionais.
Com isso, a Companhia terminou com um resultado menor e uma margem líquida inferior.
O lucro foi de 58,7 milhões, com margem de 8,2%, contra 92,5 milhões e 13,2% em 2019.
Segundo o release da companhia, tanto a perda de margem bruta, quanto o aumento das despesas operacionais, seriam não recorrentes.
O primeiro causado pelo Covid-19, e o segundo pela não integração de empresas adquiridas.
Fluxo de caixa
Em termos de fluxo de caixa, a Fleury reportou um acréscimo de 21,3%, atingindo 131,3 milhões de geração operacional.
O principal motivo desse crescimento, foi a menor retenção em capital de giro, principalmente no contas a receber.
Pelo que podemos ver no release, de fato ocorreu uma diminuição no prazo médio de recebimento de 67 para 65 dias.
É importante verificarmos, nos próximos trimestres, se estamos vendo apenas uma variação sazonal, ou se de fato a empresa está em processo de melhora do seu prazo médio.
No fluxo de investimentos, a empresa gastou 40,6 milhões em ativos, e 48,4 milhões em empresas adquiridas, contra um total de 50,4 milhões no 1T2019, o que reflete o momento de expansão da companhia.
No fluxo de financiamento, a Fleury manteve um pagamento de aproximadamente 173 milhões de empréstimos, em linha com o mesmo período de 2019. Porém realizou uma captação de 150 milhões.
Endividamento da Fleury
A Fleury apresentou um indicador de Dívida Líquida / Ebitda de 1,1x no período encerrado em 31/03/2020.
Apesar de superior ao do 1t19, que foi 0,7x, ainda sim é um indicador bastante conservador e não apresenta riscos no curto prazo.
Valuation das ações da Fleury
Para realizarmos o Valuation das ações da Fleury, iremos considerar as seguintes premissas:
- Crescimento da receita de 11,6% para os próximos 10 anos. Em linha com o CAGR dos últimos 5 anos, mas otimista com relação aos resultados recentes.
- Crescimento de receita de 3,5% na perpetuidade, de acordo com a inflação projetada de longo prazo.
- Margem líquida de 10%. Apesar de inferior ao reportado no trimestre, está em linha com os últimos 10 anos da Fleury.
- Ke de 12,3%.
- Taxa de desconto de 12,1%.
Pelo método do lucro residual, chegamos a um valor justo das ações da Fleury de R$ 29,90.
Com o preço atual de R$ 25,79, temos um upside de 19%.
Se você acredita que a companhia seguirá entregando esse crescimento, ou superior, as ações da Fleury podem ser uma boa opção no momento.
