A ação da Magalu chamou muito a atenção dos investidores nos últimos anos.
O principal motivo foi a sua alta estratosférica:
Quem está de fora se pergunta se é hora de comprar para captar parte dessa valorização.
Se a ação da Magazine Luiza está na sua carteira, a pergunta então é se chegou a hora de vender.
Vamos olhar o último resultado divulgado pela empresa, do 4t19, para tentar entender quanto vale a MGLU3.
Já temos também uma análise da MGLU3 com o resultado do 1t20.
Magazine Luiza: Resultado do 4t19
No 4º trimestre de 2019, a Magalu apresentou uma receita de 6,3 bilhões, um crescimento de 38,5% em comparação com o 4º trimestre de 2018.
No acumulado do ano, a receita foi de 19,8 bilhões, uma evolução de 15,3%.
Apesar de ter apresentando uma margem EBIT levemente inferior, a Companhia apresentou um resultado 21% superior no ano contra ano.
O responsável por isso foi o resultado financeiro, bem melhor em 2019.
Na junção desses fatores, a Magazine apresentou uma margem líquida de 4,6% no ano.
Sem dúvidas um ótimo desempenho para a Magalu em 2019.
Endividamento da Magazine Luiza
Pela tabela comparativa podemos ver que a Magazine tem um perfil de endividamento mais conservador que seus concorrentes.
Note que isso geralmente resulta em um beta também inferior.
No quesito dívida, a ação da Magalu não parece apresentar grandes riscos.
Valuation da ação da Magalu
Como fizemos na avaliação da ação da via varejo, vamos considerar 3 cenários de margem líquida e 3 cenários de crescimento de receita para os próximos 5 anos.
Crescimento da receita da Magazine Luiza
- Cenário 1, média dos últimos 5 anos: 15,3% a.a.
- Cenário 2, média dos últimos 3 anos: 27,9% a.a.
- Cenário 3, crescimento 4t19 vs 4t18: 38,5% a.a.
Margem líquida da Magalu
- Cenário 1, margem líquida dos últimos 5 anos: 2,9%.
- Cenário 2, margem líquida dos últimos 3 anos: 4%.
- Cenário 3, margem líquida do último ano: 4,6%.
Matriz de valuation para MGLU3
Enquanto escrevo esse artigo, a ação da Magalu está negociando na faixa dos 58 reais.
Podemos ver que mesmo no cenário mais otimista traçado, ainda temos uma diferença grande entre o o preço da MGLU3 e o nosso valuation.
Então vem a pergunta…
O que o o mercado está vendo que a gente não vê.
Vamos rodar mais um cenário:
Encontramos a resposta…
O mercado está precificando um cenário otimista para Magalu, e também a manutenção desse cenário por um longo período de tempo!
Bem, eu não pago para ver.
Nesse preço estou fora de MGLU3.
E você, acredita que a Magalu consegue manter esses indicadores pelos próximos 12 anos?
